하나금융투자는 18일 성신양회(004980)에 대해 1분기 비용상승으로 영업적자가 확대되어 어닝 쇼크 수준의 실적이었다며 투자의견은 '중립', 목표주가는 기존 1만5000원에서 1만1000원으로 하향 조정했다.

하나금융투자 채상욱 연구원은 "성신양회의 1분기 실적은 매출액 1,386억원으로 전년비 6% 증가했지만, 영업이익은 34억원 적자를 시현하며 전년비 적자폭이 62% 확대됐다"며 "지배지분순이익은 -87억원으로 소폭 개선됐지만 적자 지속되며 어닝쇼크 수준의 실적"이라고 말했다.

채 연구원은 "실적악화의 배경은 매출원가(비용) 상승"이라며 "전사 원가율은 전년 84.1%에서 올 1분기 85.9%로 1.8%p 상승했고, 매출총이익 감소와 영업이익 감소까지 연결됐다"고 설명했다.

그는 "실적악화의 또 하나의 배경에 시멘트의 평균 판매가격이 전년비 3.5%하락한 67,168원/톤에 거래됐기 때문"이라고 분석했다.

이에 대해 운송거리 증가 뿐 아니라 전년의 할인판매 된 시멘트를 올해 1분기까지 생산했기 때문이라는 성신양회측은 설명했다.

그는 "비용단에서는 탄소배출권 관련 비용이 2015년 70억 충당부채 반영되었었는데, 배출권이 현재 톤당 1.2만원에서 1.8만원으로 상승하면서 충당부채에 추가로 20억 반영했다"고 분석햇다.

이어 "2016년 발생할 배출권 충당부채(원가)는 1분기에 미반영했고, 2016년 반기 및 연말에 반영 예상되므로 장기적 실적 악화 원인으로 작용할 것이라서 부담"이라고 덧붙였다.

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